ETF日报：近期地缘风险事件频发，叠加央行中长期购金需求等有利因素，黄金或仍有上行空间
12月9日收盘后，媒体公布了当天召开的中央政治局会议内容，会议释放出更加积极有为的政策信号。12月10日，A股大幅高开后逐步回落，盘面大部分热点均高开低走或冲高回落，两市炸板率（涨停板打开比率）近40%，但仍有逾百股涨停。上证指数收涨0.59%报3422.66点，深证成指涨0.75%，创业板指涨0.69%，北证50涨2.35%，中证A500涨0.71%。A股成交额时隔近一个月重返2万亿水平。
海外方面临近特朗普的重新上台（明年1月20日），市场担忧特朗普2.0版关税政策或将提高对转口贸易的重视程度。中信证券指出考虑到上一轮贸易摩擦期间美国政府曾进行过数批次的商品豁免，多集中在机械设备、电力设备、纺织服装等领域。在美国短期难以找到进口替代选择，且中国比较优势较强的产业领域，未来也会有关税豁免的情况发生。关税谈判本身就涉及多方面的博弈，综合考虑到中国过去在出口贸易方面的强大能力以及“抢出口”等策略，出口的下滑速度可能会相对较慢。
同时，由于科技自主可控紧迫性提高，相关概念可能受到催化。科创板作为资本市场针对经济转型升级，实现高质量发展的重要抓手，科创板100的主要成分股具有明显的“硬科技”和“小而美”的特征，或将持续受益于自主可控概念催化。科创板100指数主要行业分布在生物医药，电子，计算机，新能源及高端制造行业，自主可控概念重合度高。
科创板100ETF（588120）今日反弹2.13%，科创板100收涨1.84%，领涨主要宽基，对比科创板50收涨0.75%。广发证券指出，当下财政刺激预期加强，市场风格可能会阶段性走向均衡。考虑到明年二季度之前是宏观数据相对真空期，经济的复苏力度较难证真或证伪，小盘行情可能仍会占主导。科创板100指数代表科创板按照市值排序，第51到第150位的科创板企业，平均市值在186亿元左右，具有明显的专精特新和中小盘成长风格。后续若小盘占优情况下，科创板100指数表现或好于科创板50指数。
与科创板50相比较，科创板100在历史多次大盘反弹中都表现占优，呈现出“小身材，高弹性”的特征。“自主可控”概念有望中长期反复催化，看好代表新质生产力的科创板100指数的表现。科创板100ETF（588120），对比科创板股票无门槛投资限制，日涨跌幅限制20%，投资者可以持续关注。
今日黄金股票ETF（517400）和黄金基金ETF（518800）分别收于-0.86%和+0.32%，不及大盘表现。近期地缘风险事件频发，叠加央行中长期购金需求等有利因素，黄金或仍有上行空间。
近期，金价处于冲高回落后的震荡调整期，虽然上周美国公布多项重磅宏观数据，但整体符合预期，尤其是市场对联储的降息空间没有发生根本性的预期变化。上周，美国11月非农新增就业人数22.7万人，高于预期的20.0万人，确认了市场此前担忧的10月非农数据大幅不及预期是因为飓风和罢工等因素的扰动。符合预期的就业数据增强了市场此前对于联储降息动作的预判，即12月降息25bps。降息周期的持续将降低持有黄金的机会成本，从而对金价提供支撑。花旗银行在一份最新的报告中称，该行预计金价在未来6-12个月将上行至3，000美元/盎司，这意味着相对于当前的现货价格至少有10%以上的空间。
图：当前金价处于冲高回落后的震荡调整期
来源：wind
近期地缘风险事件多发，避险情绪带来的溢价有望推动金价上行。上周，法国巴尼耶政府因预算紧缩案不被通过而倒台，法国国债收益率近期已经超过希腊，财政危机持续发酵。与此同时，欧洲多国，尤其是英国、德国等主要国家也均面临经济和财政方面的危机，前景不容乐观。
此外，上周韩国爆发戒严令事件，该国总统尹锡悦虽然挺过弹劾案，但目前已处于准停职状态，受此影响，韩国股市大跌，韩元兑美元也大幅贬值。上周末，在内战中风雨飘摇逾十年的叙利亚政府几乎无预兆的轰然垮台，在中东地区留下一个危险的真空地带，新一轮国际博弈或已开始。而俄乌冲突、巴以冲突仍在继续，部分地区的烈度有所增加；黎以之间刚刚签署的停战协议一直处在被打破的边缘。随着明年1月川普的就职，地缘冲突或将进一步加剧。
从中长期来看，央行的购金需求对金价提供了强有力的支撑。当前，购金的主力是发展中经济体的央行，包括中国、印度、土耳其、俄罗斯等，其中，中国央行黄金储备占总资产的比例仅为5%，远低于发展中经济体加权比例（20%）。截至11月底，中国央行持有的官方黄金储备较上月增加16万盎司，系从4月以来首次恢复购金。而10月印度、土耳其、波兰等央行也增购了黄金。
估值方面，当前中证沪深港黄金产业股票指数的市盈率（TTM）为17.79x，位于上市以来的17.43%分位。感兴趣的投资者可关注黄金股票ETF（517400）和黄金基金ETF（518800）未来的投资机会。
来源：wind
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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